Deep dive: PGR · 07 Ago 2026
Tomás Lanza
9 de agosto de 2026
Informe de inversión · 2026-08-09
PGR · Progressive Corp
Informe de inversión · fundamentos, valoración y timing
Informe de inversiónQuality CompounderDCA Sweet-Spot2026-08-07Modelo internoNo es recomendación
Precio de referencia: USD 215.33 (2026-08-07) · Elaborado por: Sidera AI
$215
Precio
11.6×
P/E TTM
10%
P/E pct 5y
34%
ROE TTM
54
RSI 14
◇ 1 · MV · Snapshot financiero
| Métrica | Valor | Notas |
|---|---|---|
| Precio / fecha | USD 215.33 · 2026-08-07 | Cierre MV |
| Empresa | Progressive Corp (PGR) | Seguros P&C · auto #2 US |
| Primas / ingresos TTM | USD 91.05 B | Net premiums written proxy |
| Utilidad neta TTM | USD 11.70 B | Margen neto ~12.8% |
| EPS TTM | USD 18.53 | DB MV |
| ROE / ROIC TTM | 34.1% / 28.7% | ROE es métrica clave en aseguradoras |
| Patrimonio neto | USD 34.33 B | P/B 3.65× |
| Deuda neta | USD 7.21 B | Apalancamiento financiero moderado |
| FCF TTM (GAAP) | USD 15.95 B | -3.2% YoY · no métrica hero en seguros |
| FCF por acción | USD 27.30 | Referencia; underwriting manda |
| P/E TTM | 11.6× | Percentil 5y 9.9% |
| EV / EV/FCF | USD 132.4 B / 8.3× | Percentil EV/FCF 22.8% |
| Dividendo | 6.51% yield | Variable + fijo USD 0,10/trim |
| Piotroski F | 8/9 | Calidad contable sólida |
| Beta | 0.25 | Defensivo vs mercado |
Nota: en aseguradoras P&C el FCF GAAP distorsiona flujos por primas/reservas; priorizamos ROE, combined ratio y valoración por residual income / P/B.
En pocas palabras
Progressive es una de las aseguradoras de auto más grandes de EE.UU.: gana cuando sus primas superan siniestros y gastos con disciplina de underwriting. Hoy muestra ROE cercano al 34% y cotiza con un P/E en el tramo bajo de su propia historia. El nudo no es si vende pólizas (crece share), sino cuánto de ese ciclo dorado de rentabilidad ya está en el precio y qué pasa si la competencia o la severidad de siniestros vuelven a presionar márgenes. ◇ 3 · Ingresos trimestral
| Fiscal | Ingresos | Net income | Margen neto |
|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | USD 23.62 B | USD 3.31 B | 14.0% |
| 2026-03-31 | USD 22.18 B | USD 2.82 B | 12.7% |
| 2025-12-31 | USD 22.74 B | USD 2.95 B | 13.0% |
| 2025-09-30 | USD 22.51 B | USD 2.62 B | 11.6% |
Ingresos ~USD 20-24 B por trimestre; margen neto 12-14% refleja ciclo de underwriting favorable (no comparable a industrial).
En pocas palabras
Progressive factura más de veinte mil millones por trimestre y se queda con un margen neto doble dígito, algo poco usual fuera del ciclo actual de auto. Eso habla de primas altas y siniestros controlados, no de pricing power clásico. Si el mercado compite de nuevo en precio o sube la severidad, ese margen es la primera línea que se estrecha. ◇ 4 · Reglas · Health y alertas
| Regla | Estado | Lectura |
|---|---|---|
| TTMPeakGuard | ✓ | ✓ OK · FCF/p30 1.01× (umbral 1.8×) · severidad none |
| FreeCashFlowGrowth | ✗ | ✗ alerta · FCF YoY -3.2% |
| ReturnOnEquityHealth | ✓ | ✓ pasa |
| DividendPayoutCoverage | ✓ | ✓ pasa |
| PiotroskiFScore | ✓ | ✓ pasa |
| GrahamValuation | ✓ | ✓ pasa · fair ~USD 439 |
| ReverseDCF | ✓ | ✓ pasa · price_dcf ~USD 432 |
| MagicFormula | ✓ | ✓ pasa |
| ROICQuality | ✓ | ✓ pasa |
| PBHistoricalReversion | ✗ | percentil P/B 10.4% · premium_comprimido |
| WeissDividendBollinger | ✓ | yield 6.51% · pos banda 0.64 |
PeakGuard: triggered=true - FCF TTM/p30 = 1.01× (umbral 1.8×). Alerta Health: FCF growth YoY negativo (-3,2%). ROE health ✓ (34,1%).
En pocas palabras
La salud operativa es sólida en ROE, Piotroski y cobertura de dividendo, pero hay una señal amarilla: el FCF GAAP cayó levemente interanual y PeakGuard está al límite del p30 reciente. En seguros eso puede ser ruido contable más que crisis de underwriting, pero conviene cruzarlo con combined ratio y reservas en el próximo 10-Q. ◇ 5 · Múltiplos relativos
| Métrica | Actual | Percentil 5y | Lectura |
|---|---|---|---|
| P/E TTM | 11.6× | 9.9% | premium_comprimido |
| P/B TTM | 3.65× | 10.4% | premium_comprimido |
| EV/FCF TTM | 8.3× | 22.8% | premium_comprimido |
| ROICQuality pe_discount | 27.4% | n/d | ~27% bajo media 2y |
| MagicFormula | ey pct 83% | roic pct 73% | Calidad-valor alto |
| FCF yield ajustado | 12.6% | n/d | 12,6% (GAAP; leer con cautela) |
En pocas palabras
Hoy el mercado paga 12× ganancias por Progressive, en el percentil 10% de los últimos cinco años: más barato que de costumbre para esta acción. Lo mismo pasa con P/B (10% percentil). Eso no garantiza oportunidad si el ciclo de underwriting está en pico, pero sí dice que el premium habitual se comprimió frente al ROE excepcional reciente. ◇ 6 · Call · Q4 FY2025 (investor event)
- 2025: +USD 9 B net premiums written; +3,7 M pólizas; share auto ~18,5% (+2 pp).
- Rentabilidad: comprehensive income ~USD 13 B; comprehensive ROE ~40%.
- Objetivo operativo: crecer lo más rápido posible con combined ratio ≤96% enterprise.
- Capital: variable dividend USD 13,50/acc (ene-2026); apalancamiento operativo hasta 3,5:1 primas/superávit aprobado.
Fuente: Alpha Vantage EARNINGS_CALL_TRANSCRIPT PGR 2025Q4 (investor event mar-2026).
En pocas palabras
La dirección cuenta un 2025 excepcional: ganó cuota de mercado y mantuvo márgenes de underwriting de élite, con un ROE comprehensive cercano al 40%. El mensaje de capital es agresivo pero disciplinado: subieron apalancamiento operativo permitido y pagaron un dividendo variable enorme. Reconocen que la severidad no preocupa hoy, pero no prometen que dure. El cambio de CFO es el dato humano a seguir en los próximos trimestres. ◇ 7 · Mapa de expectativas
| Escenario | Mediana precio RI | vs spot | Notas |
|---|---|---|---|
| Base · residual income | USD 305.82 | +42.0% | prob ≥ spot 64.8% |
| Conservador | USD 164.07 | -23.8% | Ke 10% · retención 35% |
| P/B actual | 3.65× | percentil 10% | Correlacionado con ROE sectorial |
| ROE TTM / mediana modelo | 34.1% / 24.2% | n/d | Modo financial_residual_income |
Modo aseguradora: Auto: sector/industria financiera detectada; se usa residual income sobre equity/book, no EV/FCF. ROE mediano 24.2% · Ke mediano 7.0% · P/B spot 3.66×.
En pocas palabras
En seguros no usamos FCF como brújula principal: preguntamos si el ROE y el crecimiento de primas justifican el precio. El modelo de residual income ubica una mediana cerca de USD 306 (+42% vs USD 215), con 65% de escenarios por encima del spot. Eso sugiere que el mercado no está exigiendo un ROE imposible, pero el escenario conservador (USD 164) recorta mucho la tesis si la rentabilidad normaliza. ◇ 9 · Modelos internos (CatBoost / ranking)
| Modelo | Dato | Lectura |
|---|---|---|
| Fecha / horizonte | 2026-08-07 · 12m | Última inferencia |
| Ranker | rank_pct 0.840 · pos 49/322 | Top ~16% del universo |
| RF | rf_proba 0.780 | Convicción relativa alta |
| Score integrado | 0.822 | 0,7 ranker + 0,3 RF |
| SHAP (top) | xint_pb_percentile__mv_labor_icsa_z_2y | Mix valor relativo / macro labor |
En pocas palabras
El modelo interno ubica a Progressive en el quintil superior del universo: la señal acompaña múltiplos comprimidos y calidad de ganancias. No reemplaza el riesgo de ciclo en seguros; suma evidencia de que, estadísticamente, el patrón reciente favorece la acción. ◇ 10 · Contexto técnico (timing)
| Indicador | Valor | Lectura |
|---|---|---|
| RSI 14 | 54 | Zona neutral (30-70) |
| BB pos (20,2) | 56.6% | Centro-alto del corredor |
| BB mid / up / low | 213 / 228 / 199 | Precio USD 215.33 |
| SMA200 ratio | 1.02 | +2% sobre media anual |
| Retorno 21d / 63d | -6.4% / +9.5% | Pullback reciente / trimestre positivo |
| vs máx. 52s | -14.8% | High AV 239.38 |
Banda inferiorMediaBanda superior
En pocas palabras
Después de un máximo cerca de USD 239, la acción corrigió ~15% y ahora descansa en la mitad alta del corredor de Bollinger, con RSI neutral. No está en capitulación ni en euforia: el timing sugiere pausa tras un rally fuerte, no una señal mecánica de compra o venta. ◇ 11 · Sentimiento de Opciones
| Métrica | Valor | Lectura |
|---|---|---|
| PCR cadena completa | 1.65 | Más puts que calls |
| PCR near ~30d | 3.35 | Mixto por vencimiento |
| Régimen | hedge_demand | Cobertura moderada-alta |
| Cruce timing | r21 -6.4% · r63 +9.5% | Pullback reciente tras rally |
Fuente: Alpha Vantage realtime 2026-08-07. Sin filas Postgres options.
En pocas palabras
En opciones se ve más interés en protección (puts) que en apuestas agresivas al alza, coherente con un precio que recién se alejó del máximo. Eso no invalida fundamentals, pero sugiere que el mercado cubre cola bajista mientras digiere el dividendo variable y el ciclo de márgenes. ◇ 12 · Consenso externo e insiders
| Fuente | Dato | Lectura |
|---|---|---|
| Target AV | USD 229.78 | +6.7% vs USD 215.33 |
| Ratings AV | 3 SB · 4 B · 16 H · 1+1 S | Total 25 · sesgo Hold-dominated |
| Forward P/E AV | 12.3× | vs trailing 10.8× |
| Ownership | Insiders 0.25% · Inst 89.2% | Institucional dominante |
| Insiders 180d | 94 compras / 40 ventas | Ventas recientes de ejecutivos (jul-2026) |
En pocas palabras
El consenso externo está dividido: target ~USD 230 implica ~7% de upside, pero la mayoría de analistas está en Hold. Eso encaja con una acción de calidad ya descubierta. Los insiders muestran más ventas que compras en los últimos meses, probablemente compensación y diversificación; no es prueba de debacle, pero tampoco convicción agresiva de compra. ◇ 13 · Research externo / tesis externas
El debate externo post-Q2 2026 gira en torno a si Progressive puede sostener crecimiento de cuota con combined ratios de élite, o si la desaceleración de pólizas y el alza del CR marcan el pico del ciclo. Wall Street está mayormente en Hold tras recortes de price target, pese al beat de EPS.
| Debate | Constructivo | Riesgo | Arbitraje |
|---|---|---|---|
| Cuota / telematics | #1 auto US; Snapshot UBI >50% cartera | PIF growth 16%→8%; NPW 15%→6% | ROE 34% + P/E pct 10% comprimido |
| Márgenes underwriting | Property CR ~75-78% post-turnaround | CR corp 87,3%; jun-2026 90,0% | Call: severidad plana; vigilar BI |
| Regulación / insiders | BofA Buy; target consenso +7% | Investigación credit scores; ventas ejecutivos jul-2026 | RI mediana USD 306 vs spot |
Research externo realizado el 2026-08-07 en base a fuentes web públicas.
En pocas palabras
Afuerafuera, el bull case apuesta a telematics, cuota #1 y el turnaround de property; el bear ve desaceleración de pólizas, combined ratio al alza y presión regulatoria sobre credit scoring. Nuestros números muestran ROE excepcional con múltiplos comprimidos vs historia, pero el modelo conservador recorta mucho si la rentabilidad normaliza. ◇ 15 · Postura integrada
Progressive es la aseguradora de auto más eficiente del ciclo actual: gana cuota, tarifa mejor que la industia y devuelve capital vía dividendo variable. Cotiza con P/E en el percentil 10% y P/B en 10% de su propia historia, pero el combined ratio ya subió y el crecimiento de pólizas se enfrió. El mapa de residual income ubica mediana USD 306 (+42% vs spot) si el ROE se sostiene; el escenario conservador cae a USD 164. El ranking interno acompaña (rank_pct 0.84) y el consenso está dividido (target USD 230, mayoría Hold). El timing no es euforia ni pánico: pullback ~15% del máximo con RSI neutral. La síntesis no es semáforo: depende de si el combined ratio se mantiene ≤96% mientras reacelera PIF sin choque regulatorio en credit scoring.
En pocas palabras
Progressive combina la mejor operación de auto del mercado con un precio que ya no ignora el ciclo. Pagás menos múltiplo que de costumbre para esta acción, pero el mercado empieza a preguntar si el combined ratio tocó piso. El modelo interno acompaña y el research externo está dividido entre cuota ganadora y márgenes que se estrechan. Lo que conviene mirar de acá en más no es si venden pólizas (siguen ganando share), sino si pueden hacerlo con combined ratio ≤96% trimestre tras trimestre. Disclaimer: El contenido de Sidera Insights® es exclusivamente informativo y educativo. No constituye asesoramiento financiero, recomendación de inversión, ni oferta de compra/venta de valores. Toda inversión conlleva riesgo de pérdida.
© 2026 Sidera Insights® · Revisión sistemática · Generado 2026-08-09
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