Deep dive: PGR · 14 Ago 2026
Tomás Lanza
17 de agosto de 2026
Informe de inversión · 2026-08-14
PGR · Progressive Corp
Informe de inversión · fundamentos, valoración y timing
Informe de inversiónQuality CompounderDCA Sweet-Spot2026-08-14Modelo internoNo es recomendación
Precio de referencia: USD 209.60 (2026-08-14) · Elaborado por: Sidera AI
$210
Precio
11.3×
P/E TTM
8%
P/E pct 5y
34%
ROE TTM
39
RSI 14
◇ 1 · MV · Snapshot financiero
| Métrica | Valor | Notas |
|---|---|---|
| Precio / fecha | USD 209.60 · 2026-08-14 | Cierre MV |
| Empresa | Progressive Corp (PGR) | Seguros P&C · auto #1 US (TTM) |
| Primas / ingresos TTM | USD 91.05 B | Net premiums written proxy |
| Utilidad neta TTM | USD 11.70 B | Margen neto ~12.8% |
| EPS TTM | USD 18.53 | DB MV |
| ROE / ROIC TTM | 34.1% / 28.7% | ROE es métrica clave en aseguradoras |
| Patrimonio neto | USD 34.33 B | P/B 3.55× |
| Deuda neta | USD 7.21 B | Apalancamiento financiero moderado |
| FCF TTM (GAAP) | USD 15.95 B | -3.2% YoY · no métrica hero en seguros |
| FCF por acción | USD 27.30 | SBC TTM USD 0.14 B · sbc/fcf 0.9% |
| P/E TTM | 11.3× | Percentil 5y 8.0% |
| EV / EV/FCF | USD 129.1 B / 8.1× | Percentil EV/FCF 19.7% |
| Dividendo | 6.69% yield | Variable + fijo USD 0,10/trim |
| Piotroski F | 8/9 | Calidad contable sólida |
| Beta | 0.25 | Defensivo vs mercado |
Nota: en aseguradoras P&C el FCF GAAP distorsiona flujos por primas/reservas; priorizamos ROE, combined ratio y valoración por residual income / P/B.
En pocas palabras
Progressive es una de las aseguradoras de auto más grandes de EE.UU. Gana cuando cobra primas con disciplina y controla siniestros mejor que la industria. Hoy muestra un retorno sobre patrimonio cercano al 34% y cotiza con un múltiplo de ganancias en el tramo bajo de su propia historia. El precio ya mete un tramo largo de rentabilidad alta. Si la competencia o la severidad vuelven a presionar márgenes, ese múltiplo deja de ser cómodo. ◇ 3 · Ingresos trimestral
| Fiscal | Ingresos | Net income | Margen neto |
|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | USD 23.62 B | USD 3.31 B | 14.0% |
| 2026-03-31 | USD 22.18 B | USD 2.82 B | 12.7% |
| 2025-12-31 | USD 22.74 B | USD 2.95 B | 13.0% |
| 2025-09-30 | USD 22.51 B | USD 2.62 B | 11.6% |
Ingresos ~USD 20-24 B por trimestre; margen neto 12-14% refleja ciclo de underwriting favorable (no comparable a industrial).
En pocas palabras
Progressive factura más de veinte mil millones por trimestre y se queda con un margen neto doble dígito, algo poco usual fuera del ciclo actual de auto. Eso habla de primas altas y siniestros controlados, no de pricing power clásico. Si el mercado compite de nuevo en precio o sube la severidad, ese margen es la primera línea que se estrecha. ◇ 4 · Reglas · Health y alertas
| Regla | Estado | Lectura |
|---|---|---|
| TTMPeakGuard | ✓ | ✓ OK · FCF/p30 1.01× (umbral 1.8×) · EBIT/p30 1.31× · severidad none |
| FreeCashFlowGrowth | ✗ | ✗ alerta · FCF YoY -3.2% |
| ReturnOnEquityHealth | ✓ | ✓ pasa |
| DividendPayoutCoverage | ✓ | ✓ pasa |
| PiotroskiFScore | ✓ | ✓ pasa |
| GrahamValuation | ✓ | ✓ pasa · fair ~USD 439 |
| ReverseDCF | ✓ | ✓ pasa · price_dcf ~USD 432 |
| MagicFormula | ✓ | ✓ pasa |
| ROICQuality | ✓ | ✓ pasa |
| PBHistoricalReversion | ✗ | percentil P/B 8.5% · premium_comprimido |
| WeissDividendBollinger | ✓ | yield 6.68% · pos banda 0.64 |
PeakGuard: triggered=true - FCF TTM/p30 = 1.01× (umbral 1.8×), EBIT/p30 = 1.31× (umbral 1.5×), margen/p30 = 1.12× (umbral 1.4×). Alerta Health: FCF growth YoY negativo (-3.2%). ROE health ✓ (34.1%).
En pocas palabras
La salud operativa es sólida en ROE, Piotroski y cobertura de dividendo, pero hay una señal amarilla: el FCF GAAP cayó levemente interanual y PeakGuard está al límite del piso reciente. En seguros eso puede ser ruido contable más que crisis de underwriting, pero conviene cruzarlo con combined ratio y reservas en el próximo 10-Q. ◇ 5 · Múltiplos relativos
| Métrica | Actual | Percentil 5y | Lectura |
|---|---|---|---|
| P/E TTM | 11.3× | 8.0% | premium_comprimido |
| P/B TTM | 3.55× | 8.5% | premium_comprimido |
| EV/FCF TTM | 8.1× | 19.7% | premium_comprimido |
| ROICQuality pe_discount | 29.3% | n/d | ~29% bajo media 2y |
| MagicFormula | ey pct 87% | roic pct 74% | Calidad-valor alto |
| FCF yield ajustado | 13.0% | n/d | Referencia GAAP; leer con cautela en seguros |
En pocas palabras
Hoy el mercado paga 11× ganancias por Progressive, en el percentil 8% de los últimos cinco años: más barato que de costumbre para esta acción. Lo mismo pasa con P/B (9% percentil). Eso no garantiza oportunidad si el ciclo de underwriting está en pico, pero sí dice que el premium habitual se comprimió frente al ROE excepcional reciente. ◇ 6 · Call · 2026Q2 (investor event)
- Liderazgo auto: #1 en auto US (TTM); objetivo crecer lo más rápido posible con combined ratio ≤96% enterprise.
- Robinsons (bundle auto+home): gran oportunidad de cuota; property turnaround sustancialmente completo (CR property ~75 en 2025, YTD 2026 ~78).
- Crecimiento Q2 FY26: PIF Personal Lines +8%; auto agency +8%, direct +10%; 40 M PIFs company-wide; conversion al alza pese a mercado más competitivo.
- Competencia: mercado más blando; más carriers compiten por crecimiento; bajas de tarifa quirúrgicas en 30 estados (63% premium).
Fuente: transcripción de resultados PGR 2026Q2 (investor event Q2 FY2026).
En pocas palabras
La dirección cuenta un negocio en posición de liderazgo: ganó cuota de auto y está reabriendo property para capturar hogares con auto y hogar juntos. Reconocen que la competencia se intensifica y que el crecimiento se enfrió versus el pico de 2024, pero mantienen disciplina de tarifa y gasto en adquisición. El mensaje de capital sigue siendo agresivo pero ordenado: más apalancamiento operativo permitido y devolución cuando sobra caja, sin regalar margen por volumen. ◇ 9 · Modelos internos (CatBoost / ranking)
| Modelo | Dato | Lectura |
|---|---|---|
| Fecha / horizonte | 2026-08-14 · 12m | Última inferencia |
| Ranker | rank_pct 0.823 · pos 54/300 | Top ~18% del universo |
| RF | rf_proba 0.794 | Convicción relativa alta |
| Score integrado | 0.815 | 0,7 ranker + 0,3 RF |
| SHAP (top) | xint_pb_percentile__mv_labor_icsa_z_2y | Mix valor relativo / macro labor |
En pocas palabras
El modelo interno ubica a Progressive en el quintil superior del universo: la señal acompaña múltiplos comprimidos y calidad de ganancias. No reemplaza el riesgo de ciclo en seguros; suma evidencia de que, estadísticamente, el patrón reciente favorece la acción. ◇ 10 · Contexto técnico (timing)
| Indicador | Valor | Lectura |
|---|---|---|
| RSI 14 | 39 | Zona neutral-baja (30-70) |
| BB pos (20,2) | 35.0% | Tercio inferior del corredor |
| BB mid / up / low | 212 / 220 / 204 | Precio USD 209.60 |
| SMA200 ratio | 1.00 | -0% vs media anual |
| Retorno 21d / 63d | +1.8% / +6.3% | Rebote corto / trimestre positivo |
| vs máx. 52s | -17.0% | High 239.38 |
Banda inferiorMediaBanda superior
En pocas palabras
Después de un máximo cerca de USD 239, la acción corrigió ~17% y ahora descansa en el tercio inferior del corredor de Bollinger, con RSI en zona neutral-baja. No está en capitulación ni en euforia: el timing sugiere pausa tras un rally fuerte, no una señal mecánica de compra o venta. ◇ 11 · Sentimiento de Opciones
| Métrica | Valor | Lectura |
|---|---|---|
| PCR cadena completa | 6.53 | Más puts que calls |
| PCR near ~30d | 4.46 | Mixto por vencimiento |
| VOI mediana contratos | 0.00 | Liquidez en strikes near-term |
| Régimen | hedge_demand | Cobertura moderada-alta |
| Cruce timing | r21 +1.8% · r63 +6.3% | Rebote reciente tras drawdown |
Fuente: datos de mercado realtime 2026-08-14. Sin filas Postgres options.
En pocas palabras
En opciones se ve más interés en protección (puts) que en apuestas agresivas al alza, coherente con un precio que recién se alejó del máximo. Eso no invalida fundamentals, pero sugiere que el mercado cubre cola bajista mientras digiere el ciclo de márgenes. ◇ 12 · Consenso externo e insiders
| Fuente | Dato | Lectura |
|---|---|---|
| Target AV | USD 229.78 | +9.6% vs USD 209.60 |
| Ratings AV | 3 SB · 4 B · 16 H · 1+1 S | Total 25 · sesgo Hold-dominated |
| Forward P/E AV | 12.3× | vs trailing 10.5× |
| Ownership | Insiders 0.25% · Inst 90.5% | Institucional dominante |
| Insiders 180d | 94 compras / 40 ventas | Ventas recientes de ejecutivos (jul-2026) |
En pocas palabras
El consenso externo está dividido: target ~USD 230 implica algo de upside, pero la mayoría de analistas está en Hold. Eso encaja con una acción de calidad ya descubierta. En insiders hubo 94 compras y 40 ventas en 180 días; las ventas abiertas de julio 2026 (CEO, CFO y otros ejecutivos) parecen más compensación y diversificación que señal agresiva de compra o venta. ◇ 13 · Narrativa y contexto
Lo que sigue es el debate de mercado post-resultados (ventana ~julio 2025 a mediados de agosto 2026). No reemplaza los números internos de arriba: sirve para ver qué historia está comprando o castigando el precio.
Contexto reciente: En agosto la acción quedó atrás. Las tarifas de auto ya no se leen como un ciclo sin techo. Progressive ganó más de lo esperado en el titular, pero las pólizas crecen más lento que el año pasado. En filings de la ventana hay dividendo trimestral (USD 0,10) y el programa de reaseguro de catástrofes hasta mayo 2027. En enero 2027 cambia el CEO (Pat Callahan). Hubo rotación de fondos y ventas de insiders; no alcanzan para explicar el precio.
| Debate | Constructivo | Riesgo |
|---|---|---|
| ¿La ganancia del trimestre es de vender seguros o de la cartera de inversiones? | El resultado operativo del segundo trimestre encaja con una suscripción sana. El negocio sigue generando un retorno sobre el capital muy alto. | El EPS contable (GAAP) sale más alto que el operativo porque la cartera de renta fija se revalorizó. Si eso no se repite, el titular se enfría. |
| ¿Gana clientes recortando de más el precio? | Sigue sumando pólizas y el paquete auto+hogar (Robinsons) le abre un mercado grande. Recompra acciones con disciplina. | Después de años de subir tarifas, ahora las baja en varios estados. El crecimiento de pólizas se desaceleró. Un mercado más blando obliga a elegir: volumen o margen. |
| ¿Los talleres caros le comen la ventaja de datos? | Cobra según cómo se maneja (telemetría) y la frecuencia de siniestros viene a la baja. Eso es el foso: pricing, no un eslogan de IA. | Reparar autos modernos es más caro. Si no puede subir tarifa al mismo ritmo, el combined ratio (siniestros + gastos sobre primas) se come el colchón. Un analista bajista pone el valor cerca de USD 198 (opinión, no hecho). |
Caso alcista: Progressive sigue siendo la que mejor cobra el riesgo en auto. Si el paquete hogar+auto escala sin regalar margen, y si el resultado operativo (no el GAAP) se sostiene, el mercado puede volver a pagarle un múltiplo más alto.
Caso bajista: el ciclo de tarifas tocó techo. Para no perder clientes recorta precio, las pólizas crecen menos y los siniestros caros comprimen el margen justo cuando cambia el liderazgo.
En pocas palabras
Progressive cobra primas de auto y gana cuando esas primas cubren choques, talleres y gastos, y todavía le sobra. Es de las mejores del rubro: gana clientes y usa datos de manejo para cobrar mejor el riesgo. Después de años de subir precios, el mercado de auto se puso más competitivo y las pólizas crecen más lento. Parte de la ganancia del trimestre viene de la cartera de inversiones, no de vender seguros. El titular contable puede verse más lindo que el negocio del día a día. El caso se sostiene si pueden seguir creciendo sin que siniestros y gastos se coman el margen. Si recortan tarifa de más para no perder volumen, el precio más bajo deja de ser un descuento real. ◇ 15 · Postura integrada
Progressive es de las que mejor cobra el riesgo en auto: gana clientes, usa datos de manejo y devuelve capital con disciplina.En agosto la acción quedó atrás. Las tarifas de auto ya no se leen como un ciclo sin techo. Pueden crecer recortando precio; el riesgo es que los talleres se coman el margen.
Pagás menos múltiplo que de costumbre para esta empresa. Eso puede ser oportunidad o un ciclo que se ablanda. El residual interno pide que el retorno sobre el capital se sostenga; si se rompe, el precio deja de ser un descuento.
Los modelos internos acompañan. Wall Street está más en Hold que en euforia. En 2027 cambia el CEO.
Conviene mirar el resultado de suscribir seguros, no solo el titular contable, y si primas vs siniestros se mantienen trimestre a trimestre.
En pocas palabras
Progressive sigue siendo de las que mejor cobra el riesgo en auto, y el múltiplo está más bajo que de costumbre contra su propia historia. El precio ya registra un ciclo de rentabilidad alta. La tensión es si, para no perder clientes, recortan tarifas de más, y si el titular de ganancias se ve más lindo por la cartera de inversiones que por suscribir seguros. El caso se sostiene si siguen ganando clientes sin regalar el margen. Disclaimer: El contenido de Sidera Insights® es exclusivamente informativo y educativo. No constituye asesoramiento financiero, recomendación de inversión, ni oferta de compra/venta de valores. Toda inversión conlleva riesgo de pérdida.
© 2026 Sidera Insights® · Revisión sistemática · Generado 2026-08-14
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