Deep dive: RMD · 05 Jun 2026
Tomás Lanza
8 de junio de 2026
Informe de inversión · fundamentos, valoración y timing
Fuentes: datos financieros internos de Sidera · modelo de escenarios propio · transcript de resultados · consenso de analistas · información de insiders · research web externo.
| Métrica | Valor | Lectura |
|---|---|---|
| Fecha / precio | 2026-06-05 · $196,04 | −33,3% vs máx. 52s (~$292) |
| EPS TTM | $10,28 | Crecimiento 5y ~99% |
| ROE TTM | 23,5% | Tendencia −0,3 pp YoY |
| ROIC TTM / tendencia 8Q | 28,3% / +1,3 pp | Rentabilidad sobre capital sólida y mejorando |
| FCF TTM | $1,79B | YoY +28,8% · CFO/NI 1,29× |
| Revenue TTM | $5,40B | Margen operativo TTM ~34% |
| EV | $27,5B | EV/FCF ~15,4× (pct 5y ~48%) |
| Caja neta | ~$1,01B | D/E 0,06× · ND/EBITDA −0,49× |
| Dividendo | 1,16% yield | Payout FCF ~18,5% · CAGR 3y ~10% |
| Piotroski F | 9/9 | Señal contable máxima |
| Beta | 0,93 | Defensiva vs mercado |
Sector: Healthcare · Medical Instruments & Supplies. Líder global en CPAP/PAP, mascarillas y software cloud para apnea del sueño y enfermedades respiratorias crónicas. FY termina en junio.
ResMed hace equipos para dormir mejor (CPAP) y software conectado. Gana bien, genera mucho flujo de caja, tiene caja neta y casi no debe. Cotiza un tercio abajo del máximo anual pero el precio/ganancias está en la mitad de su rango de 5 años, no en mínimos extremos como otras names del stack.
| Trimestre (FY) | EPS reportado |
|---|---|
| 2026-Q1 (Sep) | $2,86 |
| 2025-Q4 (Jun) | $2,81 |
| 2025-Q3 (Mar) | $2,55 |
| 2025-Q2 (Dec) | $2,55 |
| 2025-Q1 (Sep) | $2,37 |
| 2024-Q4 (Jun) | $2,43 |
| 2024-Q3 (Mar) | $2,20 |
| 2024-Q2 (Dec) | $2,08 |
Q1 FY2026 vs Q1 FY2025: +20,7% YoY en EPS reportado ($2,86 vs $2,37). Call: BPA no-GAAP +16% (Sep quarter). Promedio últimos 4 trimestres ~$2,69.
Las ganancias por acción vienen subiendo trimestre a trimestre: el último fue $2,86, un 21% más que hace un año. El management reportó crecimiento de ganancias ajustadas de dos dígitos en el trimestre de septiembre.
| Trimestre (DB) | Revenue | Net income |
|---|---|---|
| 2025-Q4 (Jun) | $1,42B | $393M |
| 2025-Q3 (Mar) | $1,34B | $349M |
| 2025-Q2 (Dec) | $1,35B | $380M |
| 2025-Q1 (Sep) | $1,29B | $365M |
| 2024-Q4 (Jun) | $1,28B | $345M |
| 2024-Q3 (Mar) | $1,22B | $311M |
Q1 FY2026 (Sep): revenue $1,34B (+9% reportado, +8% CC). Devices +7% CC global · masks +10% CC · RCS +5% CC. Gross margin 62% (+280 bps YoY) · operating margin 36,1%.
Las ventas vienen creciendo alrededor del 8-10% por trimestre. En el último trimestre reportado facturaron $1,34 mil millones, con márgenes brutos que mejoraron casi 3 puntos porcentuales respecto al año anterior.
PASS · Weiss activo · DividendPayout OK · OpLiq OK · PBHist inactivo (P/B pct ~0,6% pero regla no triggered) · 6+ reglas selección (Graham, ReverseDCF, FCFEfficiency, MarginExpansion, Weiss).
triggered=true pero sin alerta: violaciones OM/FCF/EBIT todas false. Ratios vs p30: OM 1,16× · FCF 1,32× · EBIT 1,29× (FCF/EBIT bajo umbral 1,8×). Severidad none.
- GrahamValuation: fair value ~$252 vs $196 (+29%)
- ReverseDCF: price_dcf ~$219 · undervaluation +12%
- FCFEfficiency: price/FCF 16,0× · FCF margin delta +1,2 pp 4Q
- MarginExpansion: OM +0,9 pp promedio 4Q
- WeissDividendBollinger: dy 1,16% · posición relativa 1,01 (sobre banda alta)
- ROICQuality: path null · PE discount −19% (P/E > fair vs ROIC)
- MagicFormula / MFA: scores ~63 / 51 (no trigger)
- PBHistoricalReversion: P/B pct rank 0,6% (muy bajo vs historia; regla no triggered)
ResMed califica en nuestros filtros Weiss: dividendo cubierto y liquidez operativa sólida. No hay alerta de PeakGuard. Las reglas Graham y Reverse DCF dicen que el precio podría estar algo por debajo de modelos optimistas, pero el ranker interno de ROIC no la premia porque el P/E ya no es barato vs su propia rentabilidad.
| Múltiplo | Actual | Percentil 5y | p50 5y | Lectura |
|---|---|---|---|---|
| P/E TTM | 19,1× | 48% | 29,4× | premium_habitual |
| EV/FCF | 15,4× | 48% | 30,4× | premium_habitual |
| P/B | 4,5× | ~0,6% | 6,4× | precio bajo vs historia |
P/E y EV/FCF en la mediana de 5 años (de-rating parcial vs pico 2024-25 pero no en decil inferior). P/B en mínimos históricos (~0,6%): el mercado comprime book mientras earnings/FCF siguen fuertes. Contexto: caída −33% desde máx 52s; debate GLP-1 y reentrada Philips.
En ganancias y flujo de caja, el precio está en la mitad de lo que pagaste en promedio en 5 años: ni caro ni regalado. En book value sí está casi en el piso histórico, porque las ganancias crecieron y el precio bajó.
- Revenue $1,34B (+9% / +8% CC) · devices +7% CC · masks +10% CC · RCS +5% CC.
- Geografía: US/Canada/LATAM +10% · EMEA/Asia +6% CC.
- Márgenes: gross 62% (+280 bps YoY) · operating 36,1% vs 33,2% · supply chain + freight optimization.
- EPS: non-GAAP diluted +16% · restructuring charge $16M (workforce alignment 2030 strategy).
- FCF: CFO $457M · buyback $150M · dividend $0,60/q · total return $238M en Q1.
- Innovación: AirTouch F30i (fabric full-face masks) · Dawn AI en myAir US · Comfort Match beta Australia.
- GLP-1: estudio Lancet: OSA prevalence +35% para 2050; datos ResMed 2,1M pacientes: usuarios GLP-1 +11% probabilidad iniciar CPAP.
- CapEx/M&A: Calabasas capacity double · Indianapolis DC 2027 · VirtuOx (Q4 FY25) · tariff relief médico reconfirmado.
- Riesgos citados: CMS competitive bidding (HME) · Philips reentry US · tax rate 21-23% FY26.
Fuente: earnings call transcript 2026Q1 (Sep quarter FY2026) · Alpha Vantage.
El trimestre fue sólido: ventas de high single digit, márgenes que subieron casi 3 puntos y ganancias +16%. Lanzaron mascarillas nuevas y más IA en la app. El CEO argumenta que los fármacos GLP-1 ayudan a que más gente use CPAP, no que lo destruyan. Vigilan la reentrada de Philips y posibles recortes de Medicare a proveedores.
| Modo | prob ≥ EV actual | Precio DCF mediano | vs $196 | Inputs clave |
|---|---|---|---|---|
| Estándar (5y FCF) | 12,1% | $71,88 | −63,3% | FCF0 med $480M · g 10% · WACC 8,3% |
| Conservador | 0,0% | $43,27 | −77,9% | FCF0 med $432M · g 3% · WACC 10% |
Calidad: ROIC 28,3% · reinversión 32% · FCF YoY +29% · OM CV 0,085.
Fragilidad: run_rate_gap 4,01× (FCF TTM $1,79B vs mediana hist $446M). El DCF ancla en FCF histórico bajo; el mercado puede estar reprecificando si el run-rate post-Philips-vacío no es permanente, o StressLab subestima si el nuevo nivel de FCF se sostiene.
El modelo de escenarios usa flujos de caja de años anteriores, mucho más bajos que los de hoy. Por eso el valor mediano sale en $72, lejos del precio actual. Eso puede significar que el mercado paga por un flujo nuevo permanente, o que hay riesgo de que el flujo vuelva a niveles viejos.
| Tesis (manifesto) | Encaje | Por qué |
|---|---|---|
| De bits a átomos | Medio-Alto | Dispositivos + red distribución + datos propietarios cloud (3B API calls/q); hardware difícil de replicar; IA como amplificador (Dawn, Comfort Match). |
| Automatización → margen | Alto | +280 bps gross margin Q1 · automation supply chain · operating leverage 36% OM. |
| Safe hedonism / GLP-1 | Medio | GLP-1 puede reducir obesidad (bear) o aumentar adherencia CPAP (bull ResMed); evidencia empresa favorece bull. |
| Prima humana | Bajo-Medio | Salud crónica necesaria, no lujo; DTC awareness pero reimbursement-driven. |
| Agentic intermediation | Medio | myAir/Dawn como concierge digital; integración wearables (Oura). |
ResMed encaja como negocio con dispositivos, software y datos propios difíciles de copiar, más automatización que ya está bajando costos. El gran debate es si los fármacos para bajar de peso ayudan o hieren el mercado de CPAP; la empresa muestra datos que favorecen la tesis positiva.
| Horizonte | Rank | RF | Score | Pos. | Lectura |
|---|---|---|---|---|---|
| 6m | 8,7% | 69,2% | 0,27 | ~26/300 | Rank muy bajo · RF optimista |
| 12m | 21,3% | 66,8% | 0,35 | ~64/300 | Neutral-bajo |
El ranker interno la penaliza fuerte a 6 meses (percentil ~9), pero el clasificador ve más probabilidad de suba (~69%). Eso pasa cuando los números contables son buenos pero el precio viene cayendo.
| Indicador | Valor |
|---|---|
| RSI 14 | 44 |
| BB pos (20,2σ) | 36% |
| BB bandas | 184 – 200 – 217 |
| SMA200 ratio | 0,79 |
| vs máx 52s / mín 52s | −33% / +7% |
| Retorno 21d / 63d | −6,7% / −25,5% |
Precio cerca de banda inferior Bollinger y ~21% bajo SMA200: zona más oversold que ZTS/HIG, pero tendencia intermedia débil (−25% en 63d). Rebote +4% 5 jun desde mínimos.
Técnicamente está más cerca del piso reciente que del techo: RSI neutral-bajo y en la parte baja del corredor de Bollinger. Sigue un 21% abajo de la media de 200 días, así que no es señal de euforia.
| Métrica | Valor | Lectura |
|---|---|---|
| PCR cadena completa | 0,11 | Calls dominan agregado |
| PCR 2026-06-18 | 2,17 | Near-term: puts elevados (hedge) |
| PCR 2026-09-18 | 3,50 | Demanda protección trimestral |
| PCR 2026-07-17 | 0,04 | Calls dominan siguiente vencimiento |
Sin fila Postgres. Régimen mixto: hedging near-term (Jun/Sep puts) vs sesgo call en cadena y Jul. Coherente con corrección reciente + rebote defensivo; no FOMO extremo.
En opciones a corto plazo se ve más interés en protegerse (puts) que en apostar al alza, pero en vencimientos un poco más lejanos hay más calls. Encaja con una acción que corrigió fuerte y rebotó un poco.
| Fuente | Dato | Lectura |
|---|---|---|
| Alpha Vantage Target | $270,60 | +38% vs $196; consenso constructivo |
| Ratings AV | 2 SB + 9 Buy + 7 Hold + 1 Sell | 19 analistas · mayoría Buy |
| Forward P/E AV | 16,5× | EPS forward implícito ~$11,9 |
| Insiders AV | Sin open market 12m | ventas CEO Farrell / director P. Farrell (may); probable 10b5-1/RSU |
| Ownership AV | 50,1% insiders · 70% instit. | Control familiar Farrell · flotante institucional alto |
targets dispersos $180 (Wolfe) a $321+ (RBC); Needham Hold mid-may · BofA/Ord Minnett Buy early jun.
Wall Street sigue optimista en promedio (target ~$271) pero con mucha dispersión: algunos ven $180 y otros más de $300. La familia Farrell controla la mitad de las acciones; hubo ventas de ejecutivos en mayo que el mercado leyó con cautela.
- 1 jun: cierre adquisición Noctrix Health ($340M) · terapia RLS no farmacológica.
- 19 may: alianza Oura · datos ring → recursos clínicos apnea ResMed.
- 29 may: caída −6,3% · mínimos 52s · ventas insiders + profit-taking (incierto).
- 5 jun: rebote +4,9% · rotación institucional hacia defensivas health.
- Flujos 13F: Amundi/Marshall Wace compraron · RenTech/T. Rowe redujeron.
| Debate | Bull | Bear | Nuestra lectura |
|---|---|---|---|
| GLP-1 | +11% prob. iniciar CPAP (2,1M pts) · adherencia mayor | TAM estructuralmente menor si peso baja | Call Q1 cita Lancet OSA +35% 2050; triangulación con fundamentals |
| Competencia | Share gains post-Philips recall · innovación masks/AI | Philips reentry US 2026 · bidding CMS | Q1 sólido; monitor reentry + reimbursement |
| Valoración | P/E 15-17× vs ~25× hist · deep value | Compresión permanente medtech | P/E pct 48% (habitual) · P/B pct 0,6% (comprimido) |
| M&A Noctrix | Expansión TAM RLS · portfolio clínico | Dilución EPS ~$0,02 near-term | Tuck-in; FCF cubre |
| Insiders vs instit. | Institucionales compraron caída | CEO vendió acciones | Señal mixta; no open market buys en AV |
| Sell-side | RBC ~$321 · BofA Buy | Wolfe $180 · Needham Hold | Target AV $271 vs StressLab mediana $72 |
En el último mes destacó la compra de Noctrix, la alianza con Oura y una caída fuerte a mínimos anuales seguida de un rebote. El debate central sigue siendo GLP-1: ¿destruyen el mercado de CPAP o traen más pacientes? Los datos de la empresa favorecen lo segundo, pero el mercado aún tiene dudas.
- Q1 FY2026 sólido: rev +8% CC · EPS +16% · gross margin +280 bps · OM 36%.
- ROIC ~28% · FCF +29% YoY · Piotroski 9 · caja neta · filtros de calidad OK.
- P/B pct ~0,6% vs 5y (premium_comprimido en book) · Graham/ReverseDCF sugieren upside vs modelos.
- Moat dispositivos + cloud + resupply recurrente · GLP-1 data favorable (call).
- Target consenso ~$271 (+38%) · Modelo interno ~69% (6m).
- StressLab FCF: prob 12% · mediana −63% · run_rate_gap 4× (FCF TTM vs hist).
- P/E pct 48% (no barato vs earnings history) · ROICQuality path null.
- Ranking interno 8,7% (6m) · momentum −25% (63d).
- Philips reentry · CMS competitive bidding · ventas insiders (may).
- PCR near-term elevado (hedge) · Noctrix dilución EPS near-term.
Mejor perfil operativo del panel editorial (HIG/RMD/AXP/PGR/ZTS): fundamentals Q1 fuertes, balance impecable, P/B histórico mínimo. Pero StressLab ancla FCF histórico bajo y solo 12% prob ≥ precio; P/E en mediana 5y, no en decil inferior como ZTS/HIG. Encaja como quality compounder en corrección con debate GLP-1/Philips pendiente. Catalizadores: reacceleration masks EMEA · Oura funnel · Noctrix integration · buyback $150M/q. Para bull: GLP-1 tailwind + operating leverage; para bear: TAM erosion + multiple compression permanente.
ResMed es la más sólida operativamente del grupo editorial: trimestre fuerte, balance excelente y book value en mínimos históricos. Pero el modelo de escenarios no valida el precio si el flujo de caja vuelve a niveles viejos, y el mercado aún discute si los GLP-1 y Philips son riesgo estructural. Mejor entrada relativa en book que en ganancias; timing técnico más oversold que ZTS pero sin confirmación de fondo.
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© 2026 Sidera Insights® · Informe de inversión · Generado 2026-06-05
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