Deep dive: ZTS · 05 Jun 2026
Tomás Lanza
8 de junio de 2026
Informe de inversión · fundamentos, valoración y timing
Fuentes: datos financieros internos de Sidera · modelo de escenarios propio · transcript de resultados · consenso de analistas · información de insiders · research web externo.
| Métrica | Valor | Lectura |
|---|---|---|
| Fecha / precio | 2026-06-05 · $79,44 | −53,3% vs máx. 52s (~$170) |
| EPS TTM | $6,27 | Crecimiento 5y ~63% (base histórica) |
| ROE TTM | 80,2% | Apalancado · tendencia +28 pp YoY |
| ROIC TTM / tendencia 8Q | 28,5% / +0,2 pp | Rentabilidad sobre capital sólida |
| FCF TTM | $2,28B | YoY −0,7% · CFO/NI 1,09× |
| Revenue TTM | $9,47B | Margen operativo TTM ~38% |
| EV | $40,3B | EV/FCF ~17,6× (pct 5y ~1%) |
| Deuda neta | ~$6,7B | D/E 2,7× · ND/EBITDA 1,65× (Health OK) |
| Dividendo | 2,65% yield | Payout FCF ~39% · CAGR 3y ~16% |
| Piotroski F | 5/9 | Neutral |
| Beta | 0,74 | Defensiva vs mercado |
Sector: Healthcare · Drug Manufacturers Specialty & Generic. Líder global en medicina y vacunas para mascotas y ganadería. Spin-off Pfizer (2013). Portfolio diversificado: companion animal (~65% revenue) y livestock; marcas Simparica, Apoquel/Cytopoint, Librela/Solensia.
Zoetis es la mayor empresa de salud animal del mundo. Hoy cotiza a menos de 13 veces sus ganancias anuales, muy por debajo de lo que el mercado solía pagar en los últimos 5 años, y un 53% abajo del máximo de un año. Sigue generando mucho flujo de caja y paga dividendo, pero el balance tiene deuda relevante y el negocio de mascotas en EE.UU. está bajo presión.
| Trimestre | EPS reportado (DB) |
|---|---|
| 2026-Q1 | 0,00* |
| 2025-Q4 | $1,48 |
| 2025-Q3 | $1,70 |
| 2025-Q2 | $1,61 |
| 2025-Q1 | $1,48 |
| 2024-Q4 | $1,40 |
| 2024-Q3 | $1,58 |
| 2024-Q2 | $1,56 |
*Q1 2026 DB sin EPS reportado (alineación fiscal). Call 7 may 2026: BPA ajustado $1,53 (+7% YoY reportado, +1% orgánico operativo en NI). Consenso pre-print ~$1,65; miss.
TTM EPS $6,27 vs forward P/E AV 11,6× implica EPS forward ~$6,84 (ligera normalización al alza vs TTM).
El primer trimestre de 2026 ganó $1,53 por acción ajustado, menos de lo que esperaban los analistas. En la base de datos el EPS del trimestre figura en cero por un cambio contable de calendario fiscal, no porque la empresa haya dejado de ganar.
| Trimestre (DB) | Revenue | Net income |
|---|---|---|
| 2025-Q4 | $2,39B | $603M |
| 2025-Q3 | $2,40B | $721M |
| 2025-Q2 | $2,46B | $718M |
| 2025-Q1 | $2,22B | $631M |
| 2024-Q4 | $2,32B | $581M |
| 2024-Q3 | $2,39B | $682M |
Q1 2026 (call): revenue $2,30B (+3% reportado, 0% orgánico operativo). Sin el shift fiscal ~$100M de Q4→Q1, caída orgánica global ~5%. US companion −11%; International +10% orgánico (+17% reportado).
Las ventas del último trimestre fueron planas en términos orgánicos: crecieron fuerte fuera de EE.UU. y en ganadería, pero el negocio de mascotas en Estados Unidos cayó un 11%. Parte del ingreso se movió entre trimestres por un cambio de calendario contable.
PASS · Weiss activo · DividendPayout OK · OpLiq OK · PBHist inactivo · 6+ reglas de selección (Graham, ROICQuality, MagicFormula, MarginExpansion, Weiss).
triggered=true pero sin alerta: todas las violaciones en false (OM 1,04× p30 · FCF 1,03× · EBIT 1,09×). Severidad none. No hay señal de pico operativo en TTM vs p30 8Q.
- GrahamValuation: fair value ~$107 vs $79 (+35%)
- ROICQuality: path reward · ROIC 28,5% · PE discount 21%
- MagicFormula: score 80 · EY pct 76 · ROIC pct 85
- MarginExpansion: OM +0,4 pp promedio 4Q
- WeissDividendBollinger: dy 2,65% · posición relativa 1,14 (sobre banda alta)
- DebtToEquity: D/E 2,72× > umbral 1,0
- LeverageBounds: assets/equity 4,64× > 3,0
- FreeCashFlowGrowth: FCF YoY −0,7%
- PiotroskiFScore: F=5
- FCFEfficiency: price/FCF 14,7×
- ReverseDCF: price_dcf ~$69 · undervaluation −13% (no trigger)
Zoetis califica en nuestros filtros de calidad-dividendo: Weiss activo, dividendo bien cubierto y liquidez operativa sólida. No hay alerta de PeakGuard porque los márgenes no están en pico excesivo. Las reglas de valoración absoluta (Graham, Magic Formula) dicen que podría valer más que el precio actual, pero el apalancamiento es alto y el flujo de caja no creció este año.
| Múltiplo | Actual | Percentil 5y | p50 5y | Lectura |
|---|---|---|---|---|
| P/E TTM | 12,7× | ~1% | 33,0× | precio bajo vs historia |
| EV/FCF | 17,6× | ~1% | 49,6× | precio bajo vs historia |
| P/B | 10,1× | 6% | 14,9× | precio bajo vs historia |
Los tres múltiplos están en el decil inferior de 5 años: el mercado cobra una fracción del premium histórico de Zoetis. Contexto: de-rating post Q1 2026 (−21% en un día tras earnings 7 may). Comprime entrada relativa pero refleja revisión de crecimiento (guía 2026: rev +2–5% orgánico vs ~6–8% histórico).
Hoy pagás por Zoetis lo que casi nunca pagaste en 5 años: el precio/ganancias y el precio/flujo están en el 1% más bajo de su historia reciente. Eso puede ser oportunidad o trampa si las ganancias siguen decepcionando.
- Headline: revenue orgánico operativo 0% · adj. NI +1% orgánico · US −8% · International +10% · livestock +12% · companion −4%.
- Drivers negativos US pet: sensibilidad al precio del dueño · tráfico clínico menor · competencia agresiva en derm/parasiticides (precio e incentivos) · genéricos en Convenia/Cerenia · tormentas invernales · inventarios distribuidor/retail más altos (promos débiles).
- Franquicias clave: key derm $347M (−11%) · Simparica $385M (−1%) · Librela+Solensia $140M (−8%; Librela −13%, Solensia +6%) · diagnostics +10%.
- Librela US: revenue −22% YoY pero +secuencial 1er trimestre en 6 quarters; share estable desde H2 2025.
- Acciones: programa costo/productividad · DTC · adquisición genómica Neogen · pipeline 12 blockbusters / >$7B TAM adicional (valor 2027–28).
- Guía 2026 revisada: revenue $9,68–9,96B (+2–5% orgánico) · adj. NI +2–6% · EPS adj. $6,85–7,00.
- Fiscal alignment: ~$100M revenue shift Q4 2025→Q1 2026 (internacional); sin ajuste, Q1 orgánico global ~−5%.
Fuente: earnings call transcript 2026Q1 · Alpha Vantage · 7 may 2026.
La dirección admite un trimestre difícil: en EE.UU. los dueños de mascotas gastan menos en productos premium y los competidores presionan con precios bajos. Librela sigue flojo pero se estabilizó mes a mes. Recortaron las expectativas de crecimiento del año y lanzaron un plan de recorte de costos, confiando en nuevos productos a partir de 2027.
| Modo | prob ≥ EV actual | Precio DCF mediano | vs $79 | Inputs clave |
|---|---|---|---|---|
| Estándar (5y FCF) | 14,7% | $42,39 | −46,6% | FCF0 med $1,46B · g 10% · WACC 8,7% |
| Conservador | 0,0% | $22,73 | −71,4% | FCF0 med $1,32B · g 3% · WACC 10% |
Calidad: ROIC 28,5% · reinversión 46% · FCF/p30 1,03× · OM CV 12Q bajo (0,024) · run_rate_gap 1,57 (FCF TTM > mediana histórica).
Fragilidad: implied continuity ratio 1,59 (estándar) · breakeven FCF ~$1,78B vs TTM $2,28B. El DCF mediano usa FCF histórico más bajo que el run-rate reciente; con guía 2026 más débil, el mercado puede estar reprecificando hacia la mediana.
Simulamos miles de escenarios de flujo de caja libre. En el caso central, el precio actual queda muy por encima del valor mediano: solo ~15% de escenarios lo justifican. En modo conservador, casi ningún escenario alcanza $79. Los múltiplos baratos vs historia no garantizan margen de seguridad si el crecimiento del flujo se desacelera como sugiere la guía recortada.
| Tesis (manifesto) | Encaje | Por qué |
|---|---|---|
| De bits a átomos | Medio-Alto | Moats regulatorios (USDA/FDA), red vet global, marcas Apoquel/Librela, manufactura y distribución difíciles de replicar; IA no sustituye vacunas/mAbs. |
| Automatización → margen | Medio | Programa costo/productividad 2026; OM ~38% histórico; captura depende de pricing power vs competencia Elanco/genéricos. |
| Prima humana / pet bond | Medio | Demanda estructural por cuidado animal; counter: sensibilidad al precio en premium/chronic care en Q1. |
| Safe hedonism biotech | Bajo-Medio | Paralelo indirecto (salud/pet wellness); no es indulgencia humana ni GLP-1. |
| Energía | No evidente | Sin exposición directa. |
Zoetis encaja como negocio con barreras reales: regulación, marcas veterinarias y escala global. La tesis de activos difíciles de copiar aplica, pero hoy el mercado cuestiona si esas barreras siguen protegiendo precios frente a competidores más baratos.
| Horizonte | Rank | RF | Score | Lectura |
|---|---|---|---|---|
| 6m | 64,0% | — | — | Percentil intermedio-alto (solo ranker disponible) |
El modelo interno de ranking la coloca en el tercio superior del universo a 6 meses, algo mejor que el consenso de riesgo post-earnings. Es una señal estadística débil sola, no una recomendación.
| Indicador | Valor |
|---|---|
| RSI 14 | 67 |
| BB pos (20,2σ) | 64% |
| BB bandas | 74 – 78 – 83 |
| SMA200 ratio | 0,64 |
| vs máx 52s / mín 52s | −53% / +7% |
| Retorno 21d / 63d | −34% / −42% |
Rebote técnico desde mínimos (~$74) pero tendencia intermedia muy débil: −36% bajo SMA200, RSI ya no oversold. Timing: no es fondo confirmado; bounce post-crash earnings.
La acción rebotó un poco desde el piso reciente pero sigue un 36% abajo de su media de 200 días. El indicador de momentum ya no está en zona de pánico: subió desde mínimos, no es entrada técnicamente barata.
| Métrica | Valor | Lectura |
|---|---|---|
| PCR cadena completa | 0,70 | Moderado; ligero sesgo put |
| PCR 2026-06-18 | 1,46 | Near-term: demanda put elevada (hedge post-crash) |
| PCR 2026-07-17 | 0,12 | Calls dominan vencimiento siguiente |
| VOI ATM Jun18 (75/80) | puts > calls | Put 75: 0,087 · Call 80: 0,034 |
Sin fila Postgres. Régimen: hedging near-term tras caída −21% (7 may) · sin señal FOMO/crash-up clara; momentum 21d −34% consistente con capitulación reciente, no con squeeze alcista.
En opciones se ve más interés en protegerse a la baja a corto plazo que en apostar fuerte al alza. Eso encaja con una acción que acaba de caer fuerte y aún no demuestra recuperación sostenida.
| Fuente | Dato | Lectura |
|---|---|---|
| Alpha Vantage Target | $124,59 | +57% vs $79; consenso aún constructivo vs precio |
| Ratings AV | 3 SB + 8 Buy + 9 Hold | 20 analistas · sin Sell; consenso moderado |
| Forward P/E AV | 11,6× | EPS forward implícito ~$6,84 |
| Insiders (may 2026) | Compras abiertas | 13 may: D'Amelio 6.650 sh @ $75 · McCallister 3.000 @ $78 · Bisaro 2.000 @ $76 |
| Insiders (abr) | Venta Esch | 30 abr: 75 sh @ $115 (pre-crash) |
| Ownership AV | 15,5% insiders · ~103% instit. | Flotante institucional muy alto |
Post-earnings: recortes agresivos de targets (JPM $190→$130 citado) y downgrades parciales; divergencia entre target medio AV ($125) y precio spot ($79).
Wall Street todavía tiene un precio objetivo promedio de unos $125, más del 50% arriba del precio actual, pero varias casas recortaron fuerte después del mal trimestre. Directores compraron acciones en mayo cerca de los mínimos, señal mixta de confianza a largo plazo.
- 7 may: Q1 miss · revenue orgánico 0% · EPS adj. $1,53 · guía 2026 recortada a rev +2–5% · acción −21,5% en la sesión.
- 6 may: Elanco (ELAN) beat y guía al alza; narrativa de competencia robando share en derm/parasiticides.
- 1–5 jun: múltiples class actions (Librela/FDA disclosure, fraude de valores) · Levi & Korsinsky, Robbins Geller.
- Med-may: compras insiders D'Amelio (~$500k+) y McCallister (~$233k+) en mercado abierto.
- 4 jun: rebote +4,9% (Neogen genomics deal / short cover · incierto).
- Flujos: polarización institucional (J. Stern vendió vs FIL/Raymond James compraron caída).
| Debate | Bull | Bear | Nuestra lectura |
|---|---|---|---|
| Q1 / guía | Livestock +12% · International +10% · cost program · pipeline 2027–28 | US pet −11% · competencia estructural · guía 2–5% vs histórico 6–8% | Call confirma desaceleración; múltiplos pct ~1% reflejan repricing |
| Competencia Elanco | First-mover + share cachorros · triple combos | Zenrelia/Credelio ganan share · precio como diferenciador | Coherente con call Q1; no asumir moat intacto |
| Librela / legal | Estabilización secuencial US · VMD UK positivo | Class actions · techo PE bio animal | Riesgo narrativo/legal; monitor regulatorio |
| Valoración | Deep value · FCF resiliente · insiders comprando | Visits clínica −1% estructural · moat perforado | P/E pct 1% vs StressLab prob 15% · triangulación cautelosa |
| Sell-side | Targets ~$125 AV · 11 Buy/SB | JPM $190→$130 · capitulación parcial | Targets externos > mediana StressLab ($42) |
En el último mes lo que dominó fue el mal Q1 y la caída del 21% en un día. Los osos hablan de competencia real y menos visitas al veterinario; los toros de flujo de caja, ganadería fuerte y compras de directores. Nuestros números confirman múltiplos históricamente baratos, pero el modelo de escenarios no valida el precio actual en la mediana.
- Líder global animal health · ROIC ~29% · FCF estable · filtros de calidad OK (Weiss + DivPayout + OpLiq).
- P/E, EV/FCF y P/B en percentil ~1–6% vs 5y (precio bajo vs historia).
- Livestock +12% Q1 · International +10% orgánico · diagnostics +10%.
- Librela US estabilizándose secuencialmente · pipeline blockbusters 2027–28.
- Insiders compraron en mayo post-crash · target consenso ~$125 (+57%).
- US companion −11% · guía 2026 recortada · competencia Elanco/genéricos.
- StressLab FCF: prob 15% estándar · mediana −47% · conservador 0%.
- Apalancamiento elevado (D/E 2,7×) · FCF YoY flat/negativo.
- Class actions Librela (jun 2026) · sell-side downgrades post-earnings.
- Timing: −53% vs máx 52s · SMA200 ratio 0,64 · RSI 67 (rebote, no fondo).
- Weiss dy sobre banda alta (posición 1,14) · yield no es señal de entry barata.
Calidad de negocio y múltiplos relativos muy comprimidos vs historia, pero StressLab y guía 2026 piden no confundir cheap vs self con margen de seguridad absoluto. Encaja en stack editorial DCA (run 56: HIG, RMD, AXP, PGR, ZTS) como nombre defensivo repriced, no como compounder sin fricción. Catalizadores: ejecución cost program · estabilización Librela/derm · resolución legal · pipeline 2027. Para bull: deep value + livestock + buybacks; para bear: erosión de moat US pet + legal Librela.
Zoetis sigue siendo un negocio de alta calidad en salud animal, pero el mercado le está cobrando mucho menos que antes porque el crecimiento en mascotas de EE.UU. se frenó y la competencia apretó. Los múltiplos están en mínimos de 5 años, lo cual ayuda si el problema es cíclico; nuestro chequeo de escenarios dice que el precio actual sigue exigente si el flujo no se recupera. Interesante para quien acepta volatilidad y cree en el pipeline 2027–28; no es entrada técnica clara ni validación DCF cómoda.
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© 2026 Sidera Insights® · Informe de inversión · Generado 2026-06-05
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