Deep dive: RMD · 12 Jun 2026

ResMed hace equipos para dormir mejor (CPAP) y software conectado. Gana bien, genera mucho efectivo libre, tiene caja neta y casi no debe. Cotiza un tercio abajo del máximo anual y, en múltiplos vs su propia historia, el P/E y el EV/FCF están casi en el piso de cinco años.

Las ganancias por acción vienen subiendo: el último trimestre fue USD 2,86, un 21% más que hace un año. La dirección reportó crecimiento de ganancias ajustadas de dos dígitos en el quarter de septiembre.

Las ventas vienen creciendo alrededor del 8-10% por trimestre. En el último quarter del call facturaron USD 1,34 mil millones, con márgenes brutos que mejoraron casi 3 puntos porcentuales respecto al año anterior.

ResMed califica en filtros Weiss: dividendo cubierto y liquidez sólida. No hay alerta PeakGuard. Graham y Reverse DCF sugieren precio por debajo de modelos optimistas, pero ROICQuality no la premia porque el P/E ya no es barato frente a su rentabilidad histórica en esa regla.

En ganancias, flujo de caja y book value, hoy pagás casi el mínimo de los últimos cinco años (percentiles ~1%). Eso convive con un StressLab que, usando flujos viejos como ancla, sigue viendo poco margen de seguridad absoluto.

El trimestre fue sólido: ventas high single digit, márgenes que subieron casi 3 puntos y ganancias +16%. La dirección argumenta que los GLP-1 ayudan a que más gente use CPAP, no que lo destruyan. Vigilan la reentrada de Philips y posibles recortes de Medicare.

Con flujos de caja de años anteriores (mucho más bajos que hoy), el valor mediano cae a USD 72 y solo en 12% de escenarios supera el precio actual. Si el FCF nuevo es permanente (ancla run-rate), la prob sube a 67%. El mercado parece apostar a que el nivel post-Philips se sostiene.

Encaja como negocio híbrido átomos + dato clínico difícil de scrapear. El gran debate es GLP-1: la empresa muestra datos que favorecen más adherencia, no destrucción del TAM. Automatización ya está expandiendo márgenes.

El ranker interno (run 16693) ubica a RMD en el top ~9% del universo, coherente con P/B y drawdown comprimidos. El clasificador RF es más neutro (~47%). Señal auxiliar, no recomendación.

Técnicamente está en zona neutral-baja (RSI 43) y en la parte media-baja del corredor de Bollinger. Sigue ~20% bajo la media de 200 días tras un drawdown profundo; no es euforia, pero repuntó +8% desde el mínimo de 52 semanas.

En derivados hay algo más de puts que calls (PCR 1,32), lo que sugiere cobertura o cautela más que euforia. Encaja con un titular que cayó fuerte y aún no recuperó la media anual.

El consenso externo apunta a USD 271 (+39%), con mayoría Buy/Hold. Eso es expectativa de analistas, no valoración Sidera. Insiders muestran ejercicios de opciones típicos de compensación, no acumulación agresiva.

ResMed sigue siendo un compounder de calidad en sueño respiratorio, pero el mercado la castigó fuerte (−33% vs máximos). Hoy pagás casi el mínimo de múltiplos de cinco años y el ranker acompaña; el StressLab con ancla histórica no regala margen si el FCF normaliza. El call y los datos GLP-1 favorecen la tesis bull de adherencia, pero la cola regulatoria y Philips siguen vivas. Técnicamente no hay euforia: buena ventana relativa para quien crea en la permanencia del FCF post-vacío Philips, con ojos en el próximo quarter.