Deep dive: HLI · 31 Jul 2026

Tomás Lanza
3 de agosto de 2026

Informe de inversión · 2026-08-03

HLI · Houlihan Lokey

Informe de inversión · fundamentos, valoración y timing

Informe de inversión2026-07-31Quality CompounderDCA Sweet-SpotModelo internoNo es recomendación

Precio de referencia: USD 125.49 (2026-07-31) · Elaborado por: Sidera AI

$125

Precio

18.6×

P/E TTM

30%

P/E pct 5y

20%

Prob. ≥ spot (RI)

42

RSI 14

◇ 1 · MV · Snapshot financiero

Métrica	Valor	Notas
Precio cierre	USD 125.49	2026-07-31
Ingresos TTM	USD 2.52 B	Advisory / capital markets
Utilidad neta TTM	USD 406 M	Margen 16.1%
EPS TTM	USD 6.76
FCF TTM	USD 485 M	YoY -34.5%
FCF/acción	USD 7.17	YoY -33.2%
FCF adj. (post-SBC)	USD 281 M	SBC/FCF 42%
ROIC	27.3%
ROE	18.0%
Deuda neta	Cero (caja neta)	Caja USD 745 M
P/E	18.6×
P/B	3.02×	Pct 4%
EV/FCF	12.5×
Dividendo	2.68%
Piotroski	8/9

En pocas palabras

Houlihan Lokey es un banco de inversión independiente especializado en M&A, valuaciones y reestructuraciones. Gana bien (ROIC ~27%, ROE ~18%) sin deuda neta. El precio está ~40% abajo del máximo anual y cotiza a 19× ganancias, más barato que su historia reciente. La señal incómoda: FCF TTM cayó ~34% interanual por ciclo más flojo y compensación en acciones. En financieras el FCF GAAP requiere lectura cuidadosa, pero el mercado ya descuenta menos actividad de deals.

◇ 3 · Ingresos trimestral

Fecha	Ingresos	Utilidad neta	Margen neto
2026-06-30	USD 511 M	USD 78 M	15.3%
2026-03-31	USD 636 M	USD 100 M	15.7%
2025-12-31	USD 717 M	USD 117 M	16.3%
2025-09-30	USD 659 M	USD 112 M	17.0%

En pocas palabras

Los ingresos bajaron de ~USD 717 M (dic-2025) a ~USD 511 M (jun-2026). El margen neto se mantiene ~15-18%: rentable con menos volumen. La dirección señala sponsors débiles y estacionalidad; el mercado quiere ver si septiembre reactiva el pipeline.

◇ 4 · Reglas · Health y alertas

Regla	Estado	Lectura
Health:TTMPeakGuard	✓ pasa	FCF 0.71× · EBIT 1.01× · OM 0.99× vs p30
Health:FreeCashFlowGrowth	✗ alerta	FCF YoY -34.5%
GrahamValuation	✓ pasa	Fair ~USD 166
ReverseDCF	✓ pasa	price_dcf ~USD 144
WeissDividendBollinger	✓ pasa	Yield 2.68%
MagicFormula	✗ alerta	EY pct 77%
ROICQuality	✗ alerta	pe_discount -16.0%
Health:PiotroskiFScore	✓ pasa	F 8/9

PeakGuard triggered=True. Ratios TTM/p30: FCF 0.71× (umbral 1,8). No disparó.

Alerta: FreeCashFlowGrowth por FCF YoY -34,5%.

En pocas palabras

Salud de balance excelente: sin deuda, Piotroski 8/9, dividendos cubiertos, recompras netas. PeakGuard no saltó porque la caja TTM está bajo su piso reciente, no encima. La alerta real es la caída fuerte de FCF interanual. Graham y ReverseDCF marcan valor absoluto por debajo del precio, pero el ciclo advisory puede seguir enfriándose.

◇ 5 · Múltiplos relativos

Métrica	Actual	Pct 5y	Lectura
P/E	18.6×	30%	premium_habitual
EV/FCF	12.5×	52%	premium_habitual
P/B	3.02×	4%	premium_comprimido
ROICQuality pe_discount	-16.0%	~2y	complemento

En pocas palabras

P/E 19× en percentil 30% (~5 años): más barata que de costumbre. EV/FCF 12.5× en percentil 52% (zona habitual). P/B en percentil ~4% es lo más extremo. Mejora entrada relativa, pero no garantiza re-rating si el pipeline M&A sigue débil.

◇ 6 · Call · Gestión Q1 FY2026

Ingresos Q1 FY2026 USD 511 M; desaceleración M&A y sponsors muted.
Restructuring resiliente: posible nuevo piso de ingresos aunque M&A repunte.
Pipeline mejora post-Labor Day; sponsors con diálogos activos.
Contratación MD activa; crecimiento senior no es diseño estructural.

Fuente: earnings call 2026Q1, 29-jul-2025.

En pocas palabras

La dirección admite el enfriamiento por sponsors y verano flojo. Restructuring se sostuvo mejor que en ciclos pasados. Esperan más actividad post-Labor Day. Siguen contratando senior y comprando boutiques: apuesta al largo plazo.

◇ 7 · Mapa de expectativas

Modo financiero: residual income (ROE med 18.2%, Ke 8.7%, P/B 3.8×).

Escenario	Prob ≥ spot	Mediana q50
Estándar RI	20.4%	USD 92.05
Conservador	0.0%	USD 69.66
Rango q05-q95	n/d	USD 55.85 - 197.14

Spot USD 125.49 vs mediana USD 92.05 (-26.7%).

En pocas palabras

Como financiera, valoramos por ROE sobre patrimonio. Con ROE ~18% y Ke ~9%, la mediana RI apunta USD 92, bajo el spot USD 125. Conservador: USD 70. El mercado paga 3.8× libro: fe en ROE alto aunque el ciclo M&A enfríe. Vigilar ingresos por segmento trimestre a trimestre.

◇ 10 · Contexto técnico (timing)

Indicador	Valor	Lectura
Precio	USD 125.49
RSI 14	42	Neutral-bajo
BB pos	-15%	Bajo banda inferior
SMA200 ratio	0.78×	Tendencia bajista
r21d	-9.5%
vs 52s high	-40.0%	Drawdown profundo

En pocas palabras

Precio ~40% bajo máx. 52 semanas, bajo banda Bollinger inferior. RSI ~42. Tendencia de fondo bajista (~22% bajo SMA200). Entrada relativa mejoró; no hay giro confirmado.

◇ 12 · Consenso externo e insiders

Fuente	Dato
Target analistas	USD 153 (+21.9%)
Ratings	4 buy / 5 hold / 1 sell
Forward P/E	16.72
Insiders	20.1% ownership
Transacciones 90d	13 A / 12 D (sin montos AV)

En pocas palabras

Target USD 153 (~22% upside), consenso dividido (5 holds). Forward P/E ~16.72. Insiders: transacciones may-2026 tipo compensación, sin montos. Constructivo pero no unánime.

◇ 13 · Research externo / tesis externas

El debate externo post-Q1 FY2027 gira en torno a si el miss es un retraso de timing (backlog récord, deals pospuestos) o una debilidad estructural del mid-market y sponsors.

Capa	Lectura	Arbitraje
Constructivo	Morgan Stanley, GS, BofA y KBW mantienen Buy pese a recortes de target; pipeline de 127 deals vs 125 YoY; FVA +12,7% YoY; caja ~USD 797 M sin deuda.	Q2-Q4 FY2027: conversión de backlog en fees Corporate Finance y cierre Intrepid (energía).
Riesgo	Simply Wall St enfatiza costos rígidos (comp ~61,5%) y mercado K-shaped; ingresos -15,6% YoY; EPS adj. USD 1,35 muy bajo consenso; caja cayó de ~USD 1.400 M.	Cancelaciones en backlog, comp ratio >65%, caja sostenida < USD 600 M invalidarían el relato de timing.
Arbitraje	UBS neutral por debilidad Europa; IA congela M&A tech (-54% fees vertical según fuentes) pero puede acelerar restructuring.	Segmento software/tech y sponsor activity post-Labor Day son el termómetro del trimestre.

Research externo realizado el 2026-08-03 en base a fuentes web públicas (42 fuentes, ventana jul-2026).

En pocas palabras

Fuera de casa, el mercado discute si Houlihan Lokey tuvo un mal trimestre por calendario o por un problema más profundo. Los bancos grandes recortaron targets pero muchos siguen en Buy: argumentan que el pipeline está lleno y que los deals grandes solo se retrasaron. El lado bajista dice que el mid-market sigue frío, que los costos de compensación no ceden (~61,5%) y que la caja bajó fuerte. El dato que desempata en los próximos trimestres es simple: ¿el backlog se convierte en fees o empiezan a cancelarse mandatos?

◇ 15 · Postura integrada

Houlihan Lokey es el banco de inversión independiente líder en M&A mid-market y restructuring: cuando el ciclo de deals enfría, el mercado castiga rápido, y jul-2026 lo confirmó con un drawdown de ~40% desde el máximo anual.

Los números internos muestran calidad (ROIC ~27%, Piotroski 8/9, sin deuda) pero también un ciclo más flojo: FCF TTM -34% YoY, ingresos trimestrales de USD 717 M a USD 511 M en seis meses. El P/E en percentil ~30% y el P/B en ~4% dicen que la entrada relativa mejoró, mientras el mapa de expectativas (residual income, mediana ~USD 92 vs spot USD 125) sugiere que el precio aún pide ROE elevado sostenido.

El ranking interno acompaña (percentil 98, posición 6/300); el timing está castigado (RSI ~42, bajo banda Bollinger, -22% vs SMA200) sin señal de giro. El consenso externo (target ~USD 153, +22%) es constructivo pero dividido; El research externo refuerza el debate timing vs estructural.

La síntesis no es comprar ni vender: es vigilar si Q2 FY2027 convierte backlog en fees de Corporate Finance, si Intrepid cierra y si sponsors reactivan post-Labor Day. Si los ingresos por segmento repuntan y la compensación no escala por encima del 65%, el relato de compañía de calidad en ciclo bajo gana fuerza. Si el backlog se erosiona, la tesis de moat no evita más compresión de márgenes.

En pocas palabras

Houlihan Lokey es una máquina de advisory de primer nivel que hoy atraviesa un invierno de M&A: el mercado la castigó porque facturó menos, pero el balance sigue impecable y la marca intacta. Cotiza más barata que de costumbre contra su propia historia, aunque nuestro modelo de residual income dice que el precio aún pide mucha continuidad de ROE. Los analistas ven upside (~22%) pero el debate real es si los deals retrasados vuelven en otoño o si el mid-market sigue congelado. Lo que cambia la historia: ingresos de Corporate Finance en Q2, cierre de Intrepid y actividad de sponsors. Sin eso, la calidad del negocio no alcanza para re-rating.

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