Sidera Insights · Weekly Brief · 2026-07-10
Tomás Lanza
13 de julio de 2026
Sidera Insights
En esta semana:
- El modelo de régimen subió la confianza alcista de ~40% a ~57% (BULL). El índice acompaña (SPY ~+1,4%), pero el put/call bajó y el proxy de opciones giró a apetito por calls: más euforia táctica que la semana pasada.
- La Fed dejó la tasa quieta (3,50%–3,75%). El petróleo rebotó y el Tesoro a 10 años volvió a apretar (~4,54%). Menos “aterrizaje suave fácil”, más “tasas altas por más tiempo”.
- En Argentina, Caputo presentó el programa financiero 2026–2027 y el mercado leyó bien el giro político. El Merval subió fuerte en dólares; el riesgo es más esterilización en pesos si el BCRA compra reservas.
- En Avistajes vamos con el lote que revisamos: STE (Steris), MSFT (Microsoft), HLNE (Hamilton Lane), CPRT (Copart), BSX (Boston Scientific) y PGR (Progressive).
Opinión personal: seguimos parecido a la semana pasada: el Mundial se come bastante ventana de atención. El barril sigue subiendo por el conflicto en el estrecho. Yo veo las próximas semanas como un tramo bullish / neutral, salvo que aparezca alguna noticia disruptiva.
Las lecturas de los modelos de Sidera vienen similares (salvo las que ya subieron). Sigo bancando HLNE (Hamilton Lane), MSFT (Microsoft) y STE (Steris). INTU (Intuit) la mantengo como oportunidad con más riesgo. Para sumar variedad, esta semana traigo dos nombres nuevos que también valen la lectura de los informes: BSX (Boston Scientific) y CPRT (Copart). Como no pagan dividendo, no las tengo en cartera personal, pero sí distingo la oportunidad.
Para el inversor growth, sigo viendo casos interesantes en MELI (Mercado Libre), NU (Nubank) y NFLX (Netflix), como en semanas anteriores.
En Argentina me sigue gustando la renta fija en dólares. Los bonos ya subieron bastante junto con el valor del dólar, pero todavía los veo razonables. De hecho, el mercado estima una suba del mayorista de ~32% a 12 meses, por encima de la inflación estimada (~28%) al mismo plazo.
Si querés aprender de una manera muy simple a analizar una acción, te recomiendo tomarte media hora con el ejercicio guiado de la Carta 06 de Formación del Navegante.
Y si te interesa el informe de alguna empresa en particular que no hayamos tratado, pedímelo directo: lo vemos.
«El precio es lo que pagás. El valor es lo que obtenés.» (Warren Buffett)
Buena semana,
Tom
Régimen de mercado: BULL(~57% confianza)
SPY cerró en USD 754,95 (+1,4% vs el corte anterior). El modelo gana convicción alcista; finanzas y comunicaciones lideran en 7 días relativos; tecnología sigue fuerte en 63 días pero floja en la semana corta. Empieza la temporada de balances (sobre todo bancos).
Informe completo del modelo de régimenes (amplitud, opciones, SHAP): Régimen SPY.
Misma etiqueta BULL, pero con mucho más convicción. Respecto al corte del 02-jul, la probabilidad alcista subió 17,6 puntos; lo que más bajó fue el escenario neutral (−11,8 pp).
| Escenario | 02-jul | 10-jul | Δ |
|---|---|---|---|
| BULL | 39,7% | 57,3% | +17,6 |
| NEUTRAL | 21,2% | 9,4% | −11,8 |
| BEAR | 29,9% | 27,5% | −2,4 |
| VOLATILE | 9,2% | 5,8% | −3,4 |
Drivers que se movieron: (1) Bajó fuerte la variabilidad del put/call en SPY: la semana pasada era el principal freno; ahora pasa a empujar el BULL. (2) La expectativa de inflación a 5 años (T5YIE ~2,28%) sigue a favor. (3) Tecnología vs S&P sigue como freno relativo (tech cara/rezagada en el z-score), aunque menos que antes.
Matiz: el posicionamiento en opciones pasó de cobertura agresiva a Call FOMO (PCR SPY 30d de 2,40 a 1,78). Más apetito alcista en derivados; no garantiza amplitud sana en acciones.
| Precios · variación semanal (%) | Cierre / Var |
|---|---|
| SPY (S&P 500) | 754,95 $ · +1,4% |
| QQQ (Nasdaq 100) | 725,51 $ · +1,8% |
| GLD (oro) | 377,01 $ · −0,3% |
| USO (petróleo WTI ETF) | 108,70 $ · +4,5% |
| Tasas · nivel y cambio | Nivel / Cambio |
|---|---|
| UST 10Y (Bono a 10 años) | 4,54% · +5 pb |
| UST 2Y (Bono a 2 años) | 4,16% · +2 pb |
| Curva 2s10s (10Y − 2Y) | 38 pb · +3 pb |
Qué sectores lideran y cuáles quedaron atrás (Rotación sectorial)
En 7 días lideran comunicaciones (+3,1% vs SPY) y finanzas (+2,8%); tecnología e industriales quedan atrás. En 63 días, XLK sigue muy adelante (+19,7% vs SPY) y energía/comunicaciones arrastran el rezago largo.
| Sector / ETF | 7d vs SPY | 21d vs SPY | 63d vs SPY |
|---|---|---|---|
| Tecnología (XLK) | −3,6% | +0,3% | +19,7% |
| Salud (XLV) | +0,3% | +1,6% | −3,3% |
| Finanzas (XLF) | +2,8% | +3,8% | −2,5% |
| Industriales (XLI) | −2,9% | +1,2% | −5,4% |
| Real Estate (XLRE) | −0,1% | −3,6% | −7,0% |
| Consumo Discrecional (XLY) | −1,1% | −1,2% | −7,0% |
| Comunicaciones (XLC) | +3,1% | −2,3% | −13,3% |
| Energía (XLE) | +2,6% | −6,5% | −15,0% |
Lectura contrarian: energía rebota en 7d tras un castigo largo (63d −15% vs SPY); el rebote puede ser petróleo geopolítico, no mejora estructural. Comunicaciones hace lo mismo en corto. Tecnología sigue siendo el motor de fondo (63d), pero la semana corta ya no la premia.
A favor del BULL: expectativa de inflación a 5 años (T5YIE ~2,28%) y el put/call de SPY. En contra (según la atribución SHAP de esta corrida): tecnología aún débil vs el índice (z-score 2 años) y el cambio del VIX en 21 días (~−4,0 pts, no un −403%).
Traducción: el modelo ve un mercado más alcista que la semana pasada, con menos cobertura extrema, pero sin declarar euforia limpia. La rotación sectorial y el petróleo siguen siendo el ruido de fondo.
La Regla de Sahm (velocímetro de deterioro del empleo) marca 0,04%, lejos del umbral de alarma ~0,50%. La amplitud muestra que el 65,5% de las acciones cotiza sobre su promedio de 200 días (leve baja vs 66,3% la semana previa). Lectura: el rally sigue constructivo, no totalmente ancho.
El Put/Call Ratio a 30 días bajó a 1,78 (percentil ~54%) desde 2,40. El proxy de flujo rápido (McElligott) pasó de cobertura agresiva a Call FOMO. Traducción: menos demanda de seguros y más apuestas alcistas en calls. Eso acompaña el BULL del modelo, pero eleva el riesgo de una corrección si el posicionamiento se satura.
Programa financiero, Merval y trade electoral
La brecha cambiaria se mantuvo en un dígito (CCL ~$1.575, MEP ~$1.530, blue ~$1.515). El riesgo país perforó niveles bajos recientes (~408 pb). El Merval subió con fuerza en dólares (~+5,7% en la semana de mercado local) y confirmó estructura alcista de corto plazo, aunque en 18 meses sigue rezagado vs emergentes y plano vs S&P.
Caputo presentó un programa para vencimientos 2026–2027 (necesidades 2027 > USD 24.900 M): compras de reservas al BCRA, bonos locales, privatizaciones, préstamos y créditos bilaterales. La lectura de mercado es que, para no deteriorar reservas netas vs FMI, el BCRA podría necesitar comprar ~USD 10.000 M adicionales: eso implica emisión de pesos y rollovers agresivos del Tesoro.
Según los bonos, el mercado descuenta hoy ~28% de inflación y ~32% de devaluación anual en los próximos 12 meses. Son apuestas colectivas de la curva, no un pronóstico seguro.
Matiz: la calma de brecha hoy puede coexistir con una curva que todavía descuenta más ajuste del oficial a 12 meses. El giro político (Santilli / PASO) alimenta el trade electoral; no resuelve solo el programa de reservas.
Dólares como brújula, pesos con más esterilización
Con el Merval en modo risk-on, los hard dollar siguen siendo el termómetro de confianza soberana; la curva en pesos mide qué inflación y qué devaluación descuenta el mercado.
Riesgo país en mínimos recientes y apetito por el tramo en USD acompañan el programa financiero. Vigilar si el plan de Caputo se financia sin tensionar reservas netas frente al FMI, y si el equity local no se adelanta demasiado al ancla fiscal.
Si el BCRA compra reservas y emite pesos, el Tesoro necesitará rollovers altos: más peso relativo de Lecaps/BONCAPs y de la esterilización. Rotación típica: carry en fija vs cobertura CER/DLK según el termómetro de la curva.
Comparando T30J7 (bono de tasa fija, ~23,2% anual) con TZX27 (bono que ajusta por inflación, mismo vencimiento), la inflación implícita que descuenta el mercado es ~28,2% anual (~4 puntos por encima del REM de 24,3%).
Con el mismo criterio, tasa fija vs bono atado al dólar oficial, la devaluación implícita ronda ~32% (dólar mayorista a ~12 meses, no brecha MEP/CCL): al superar la inflación implícita, la curva descuenta que el oficial acelere un poco más que los precios. Reproducí el cruce en breakeven.ar · bonistas.com.
EE.UU.: Fed en pausa con inflación PCE aún arriba del 2%; nóminas de junio débiles (+57k) pero desempleo cerca de 4,2%–4,3%. El CapEx de IA de las big tech sigue en escala histórica y aparece en el mercado de deuda (emisiones jumbo).
Argentina: REM apunta inflación de junio ~2% mensual y PBI 2026 ~+3%. El foco de inversores migra de “inclusión en índices” a fundamentales: crédito, bancos y temporada de balances. El dólar mayorista frenó cerca de $1.500 tras la suba corta.
Charla externa sin postura Sidera.
| FED / TASAS | Pausa unánime 3,50%–3,75%; sube la probabilidad de que no haya recortes pronto. Tesoro 10Y cerca de 4,5%. |
| PETRÓLEO | Tensión Oriente Medio y rebote del crudo/gas; narrativa de inflación de oferta que limita a la Fed. |
| AR PROGRAMA | Plan Caputo 2026–2027 + compras de reservas: debate entre alivio de default y más emisión/esterilización. |
| BANCOS AR | Galicia y Francés con flujos externos; rotación relativa Macro vs YPF tras techo del ratio petrolera/banco. |
| USA NAMES | SPOT, NVDA, BABA, META, PEP, VZ y SPGI en charla técnica/fundamental de la semana; season de earnings arranca. |
| IA CAPEX | CapEx combinado de big tech en cientos de miles de millones y emisiones de deuda jumbo: optimismo vs fatiga de balance. |
Revisión sistemática de la semana. Lectura breve; el informe completo está en cada enlace.
Proveedor defensivo de esterilización con FCF creciente y deuda manejable. Cotiza con premium comprimido vs su historia; StressLab histórico sigue exigente y pide continuidad de caja. Lectura: calidad robusta de largo plazo, no ganga absoluta. Informe STE
Compounder de primer nivel (ROIC/ROE altos, FCF enorme) con P/E en percentil bajo de su historia tras el castigo. El debate externo es CapEx de IA vs monetización de Azure/Copilot. Calidad sí; DCF histórico exigente; la pregunta es si el FCF acompaña el gasto. Informe MSFT
Gestora de alternativos con FRE +31%, Evergreen en expansión y EO VI récord, pero la acción cayó fuerte (en parte por salida de índices Russell). Ranking e insiders acompañan; dilución y carry son las cautelas. Caso de calidad out of favor. Informe HLNE
Negocio de alta calidad con moat físico y balance limpio; el precio cayó ~45% (CEO + flujos Russell). Múltiplos comprimidos y modelo estadístico acompañan; StressLab histórico sigue exigente. Más táctico que compounder tranquilo. Informe CPRT
Devices con caja sólida; el mercado castigó tras recortar guía 2026 (~59% bajo máximos). P/E en percentil ~0,7% vs historia; StressLab histórico exigente, run-rate más razonable. Táctico castigado: confirmar que el negocio no se rompió. Informe BSX
Aseguradora de primer nivel (ROE ~34%) más barata vs su historia en P/E y P/B. StressLab RI acompaña en el caso central (~60%), pero el conservador y el sell-side cauteloso advierten si el ciclo de underwriting se enfría. Calidad alta; entrada menos asimétrica tras el rally. Informe PGR
Versión web en Sidera Insights. Original también en Beehiiv. Contenido educativo; no es asesoramiento financiero.
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